适用于退休账户！

）

，由于

capital

gain

分为

long- term(

持有该股票超过一年）和

short-term

两种。前

者的最高税率为１５％，后者作为普通

income

交税，这样投资者可以根据自己的税率作出买卖的决定，

以便利用税收上的好处来获得最好的回报。

股票投资的第二种方式是基金。由于上面提到的小投资者能持有的股票种类有限，无法分散风 险，加上许

多投资者没有足够的时间，精力和知识来挑选合适自己的股票，投资基金就成 为一种好的选择。基金的运

作方式是投资者把手中的钱交给基金的

manager

,

manager

替投资者挑选股票。基金的管理费用，包括

管理人员的工资，股票交易的手续费等，则从 投资者的资金中，按百分比提取。一般在１－２％之间。这

种投资方式特别适合工薪阶层 定期提取少量的工资来进行投资。既能分散风险，又能节省交易手续费。

这种投资方式的坏处在于投资者没有参与投资的感觉。同时，由于基金管理人员决定股票的买卖，所以 ，

投资者没有办法根据自己的税收情况来调整股票的交易（所有退休账户的税都是到拿出 来时才交，所以没

有此问题。

）

。普通 基金的较高管理费也是一个让投资者不满意的地方。

普通基金的以上弱点在一定程度上让指数基金（

index fund)

进行了弥补。指数基金是根据股票市场上的

指数（ 如道琼工业指数，

SP500 index

是全美５００家最大 公司的指数，甚至一个行业的公司指数等。

）

，

无挑选地买下指数所管辖的所有公司。每家公司的份额由该公司在指数中的份额决定（如道琼工业指数有

３０家公司组成。假设３０家公司的市值是５０００

billion

，

A

公司的 市值是１００

billion,

B

公司是

200

。那么指数基金就会拿出 它的２％的资产买

A

公司，４％买

B< /p>

公司。

）

。所以，投资者只要观察指数的

变化就可以知道基金的表现。由于指数基金的股票挑选是计算机控制，管理费用低廉，一 般在０

.

１－０

.

２％之间。同时，只要各家公司在指数中的份额没有大的变化，股票的买卖极少，既减少了管理费用，又

对投资者有税收上的好处（大部分

capital gain

将是

long-term

。< /p>

)

。

也有人指 出指数基金的不足之处。我读到的一本书中，作者认为指数基金在特定时候会被高估。许多指数

< br>会定期调整它管辖的公司，有的公司会除名，有的新公司会加进来。投资者会利用这个机会，在指数调整< /p>

前拼命压低要除名的公司的股票价格，抬高新公司的股票价格。而指数基金是随这种指数调 整而必需作出

反映地。所以，会吃亏。我的感觉是对象

SP50 0

这样的指数问题不大。一家新加进来的公司或除名的公司

在指 数中的份额有限，不足以造成太大损失。对于那种包括所有股票的指数基金（

total

stock

market

index fund)

，就更没有可能了。

基金 的挑选也不容易。市面上的基金数目多于上市公司的数目。一般来讲，投资者可以从基金投资的公司

大小

（

big-, small-, mid-cap

。记住，小公司的回报一般要高些，但风险也大些。< /p>

)

；有发展潜力的公司

还是当前利润高的 公司（

growth

or

valu e)

；甚至一个一个行业的特殊基金（

bank,

pharmaceutical,

energy....)< /p>

来挑选。在确定上面的范围后，挑选时一定要看基金的长期表现，而不是短期表现。特别要 注

意

manager

的经历和他／她过 去的表现。

普通基金分为

load< /p>

和

no

load

基金两种。前者是投资者在投资时要先交３－５％的手续费，以后当然还

有管理费。从 研究的结果看，两类基金的表现差别不大。两类基金中都有表现好的基金。所以，尽量挑选

no load

基金。

另外，

挑选基 金，

要看基金的费用，

turn over ratio(

代表股票买卖的频率。

越高，

对