中兴通讯六年财报数据全解析
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中兴通讯六年财报数据全解析
说明：
数据来源为
ZTE 09~14
年年报
，其中
08
年数据采用
09
年年报中的去年同
期数据。分几个部分：人力变化，分业务收入变化，区域
收入变化，资产效率对比
以及坏账分析。在部分指标上面和华为年报中的数据做了简单对
比。
一人员变化
从
12<
/p>
年开始，人员结构是是正向的，生产人员从占比
27%
减少到
20%
左右，但是
就目前看，
20%
的占比还是偏高，研发人员的占比和华为比偏
低。因为通信目前主
要是软件和算法开发比较多，研发投入相对较大。
< br>
但是
14
< br>年生产人员占比又有所回升，
不是一个好现象。
因为实际
上，
目前通信业有
很多的是代工的。
人员从
2011
年接近
9
万人，
2013
年最低不到
7
万人，减少
2
万人，其中减少最多
的是生产人员，减少
< br>1
万
1
千多，而研发人员减少<
/p>
4
千多，在
2011
年之前，财务
人员是合并在行政管理人员中，而行政人员也有所减少。服务人员一直
变化不大。
ZTE
员工中，博士学历相对偏少，
2012-2014
年，
硕士学历占比下降，本科及其他
学历占比上升，说明对硕士的吸引力在降低。而其他学历
的人员占比上升的原因，
我个人无法判断原因。
博士学历的绝对数量在减少，在
14
年整体人员增加的情况也还减少
40
人
，硕士学
历的绝对数和
13
年比仅几百
人的增加，
增加的主要是学士和其他学历人员，
各增加
3000
人左右。
这里的人均薪酬包括工资及福利费用（年报原话：为员工支付的费用），估计是含
社保。从图中看，
12
年相比
11
年还是增加不少，但是
14
年和
12,13
年比，有小幅
度降低
。
HW
人
员数量只有
4
年精确数据，
其他是根据
几年数据差距平均估计的。
11
年之前，
HW
人均销售收入基本上
ZTE
的两
倍，而
12
年后，
ZTE
的减员增效，特别是减少
了不合理的生产人员，人均销售额有所上升，和
HW
的差距有所缩小。
HW
这几年
的人员平均销售收入没上升，
反而是下降的。<
/p>
ZTE
和
HW
比
，
人均的利润差距更大，
而华为在
2.
98
后，人均利润逐步提升。
二分业务销售变化
运营商销售规模
2011
年是顶峰，
2014
年随着中国
< br>4G
的建设，基本达到
2011
年
顶峰。而终端和软件及服务，基本都还没达到顶峰的规模。终端在
2014
年重拾增
长，而电信软件及服务，从
2012
年开始持续下降。
终端毛利是在低端运营，而运营商和电信软件等业务，在
2012
年达到最低点后，
连续两年持续提
升。
三分区域销售变化