缺少流通折扣率计算案例
秭归一中-
缺少流通折扣率计算案例
案例：股票
ABC
56
周限制缺少流通折扣率
ξ
股票
ABC
有一宗
6
5,500
万法人股股票为限制流通股，解除限制流通的
日期为
2009
年
10
月。对于该宗股票由于存在大约
56
周的限制期，因此估
算一个
56
周限制流通的一个缺少流通性折
扣
ξ
。
我们采用
Black-Scholes
期权定价模型通过估算卖期权的价值来估算
56
周限制的缺少
流通性折扣
ξ
。
卖期权
P:
P
PV
(
X
)
e
rT
N
(
d
2
< br>)
S
e
qT
N
(
d
1<
/p>
)
式中：
X
：为期
权执行价，也就是限制期满后的可以卖出的价格；
FV()
：现值函数，
FV(X)
即为执行价的截止评估基准日的现值；
S
：现实股权价格，即基准日交易均
价；
r
：连续
复利计算的无风险收益率（采用周复利收益率）
；
q
：连续复利计算的股票股息率（采
用周复利收益率）
；
T
：期权限制时间（采用按周计算）
；
N()
：标准正态密度函数；
d
1
，
d
2
：
Black-
Scholes
模型的两个参数。
其中：
S
2
ln(
)
(
r
)
T
PV
(
X
)
2
d
1
T
d
2
=d
1
-
σ
×
T
上述
d<
/p>
1
、
d
2
计算式中：
X
：为期权执行价；
PV()
：现值函数，
PV(X)
即为执行价的现值；
S
：现实股权交易均价；
r
：连续复利计算的无风险收益率（采用周复利收益率）
；